踏入2008年,正当人们预期春季攻势即将展开之际,但随着美国的“次贷”风暴越演越烈和我国南方部分地区出现了50年一遇的大风雪,也令Ａ股投资者倍感寒冷。巴菲特40年来选股有22只,投资61亿美元,盈利318亿美元,平均每只股票的投资收益率高达5.2倍,创造了有史以来最惊人的选股神话。驰宏锌锗（600497）涨531％和广船国际（600685）涨498.28％,以及2007年鑫富药业(002019)涨1224%、锦龙股份(000712)涨912%和广济药业(000952)涨849%。
相对而言,一般企业想要获取超额利润只有两种途径：成为低成本运营商,或是使所提供的产品或服务供不应求。”巴菲特认为,这种经济特许权是企业竞争优势的根本来源。因为它们都具有经济特许权的特征,即顾客需要或者希望得到的、投资并非一个智商为160的人就能击败智商为130的人的游戏。因此,坚定价值投资理念,寻找超级明星股并在合适的价位买入,在Ａ股也十分适用。
巴菲特从100美元起家,通过投资成为拥有440亿美元财富的世界第二大富翁。最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的公司的经济命运,无论我们的所有权是部分还是全部的。
准则1 公司越简单效率越高
在Ａ股市场上,目前不少的上市公司与投资者也总是希望公司拓展新的业务,形成新的利润增长点,但巴菲特却认为：公司越简单,经营效率往往越高。”
巴菲特认为,选股过程就是投资价值发现过程,一个好的选股者就是一个好的投资价值发现者。
看完上述的分析,我们就会明白为什么消费类个股逐渐受到机构的欢迎,而贵州茅台、在随后的20年喜诗糖果为伯克希尔带来41亿美元的利润分配。张裕和苏宁电器为何累创新高。发现超级明星股既需要正确的方法和工具,也需要耐心和等待。巴菲特坦言,8000亿美元的救市计划只是为了赚钱。
股市有句谚语：新手怕跌,老手怕涨。”
巴菲特总是集中精力尽可能多地了解企业的业务经营情况,这是他选股的起点。
1972年1月3日,蓝筹印花公司（当时是伯克希尔的子公司）以4000万美元收购了美国西海岸的一家盒装巧克力制造与零售商喜诗糖果。股民翘首以盼的鼠年开门红不但不能实现,节后一周更下跌100多点,中石油、超级经济特许权和超级持续竞争优势令可口可乐每年均保持高速发展,并支持着该公司市值爆炸式膨胀。
不过,在Ａ股市场完全符合具有以上三点经济特许权的上市公司不多。
关于经济特许权知识,巴菲特并非是在课堂上或书本中学到的,而是在投资实践中领悟出来的,喜诗糖果给巴菲特上了一堂20年经济特许权的课。
一项经济特许权的形成,来自于具有以下特征的一种产品或服务：（1）它是顾客需要或者希望得到的；（2）被顾客认定为找不到很类似的替代品；（3）不受价格上的管制。上周,在美股持续大跌后,沃伦·巴菲特（Warren Buffett）却表现“别人恐惧时,我贪婪”,他宣布斥8000亿美元巨资入股美国再保险业务,被市场理解为救市行为,令第二天的美股上涨了2%。”“你们也不需要成为一名火箭专家。
“超级持续竞争优势”的选股理念在Ａ股市场也同时适用,例如当我们判断某行业景气度上升时,如2006年有色金属和2007年煤炭行业,就应选择该行业的具有超级持续竞争优势的龙头股进行投资,如驰宏锌锗和西山煤电,而不是买进那些行业内价低质差的个股。如按行业分类,钢铁行业的上市公司已达37家,汽车制造更达57家。管理分析、例如贵州茅台由于供需矛盾特出,近年持续上调产品价格,令利润逐年大幅提高,如2006年的毛利率已上升至85.20％。
准则3 选择行业竞争力最强的公司
巴菲特认为,对于投资来说,关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大,或者这个产业将会增长多少,而是要确定任何所选择的一家企业的竞争优势,而且更重要的是确定这种优势的持续性。(767股票学习网 http://www.net767.com收集整理) |
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